개인투자자는 정말 S&P500보다 수익이 낮을까? SPIVA·DALBAR 숫자 정리

대출 한도는 이걸로

돈 모으기 · 기준일 2026-10-29 · 공개된 통계 정리(투자 추천·상담 아님)

"개인투자자는 S&P500 지수보다 수익이 낮다"는 말을 자주 봅니다. 그런데 이 문장에는 서로 다른 통계 세 가지가 섞여 있습니다. 액티브 펀드가 지수를 이기느냐, 평균적인 개인 투자자가 지수만큼 벌었느냐, 개인 계좌가 이익이냐 손실이냐는 각각 다른 질문입니다.

이 글은 SPIVA, DALBAR, 국내 증권사 두 곳의 공개 자료를 따로따로 정리합니다. 특정 상품이나 투자 방법을 권하는 글은 아닙니다.

2025년 숫자

미국 대형주 액티브 펀드 79%가 지수 하회 · 평균 투자자 17.16% vs 지수 17.88%

핵심만 세 줄

• SPIVA: 2025년 미국 대형주 액티브 펀드의 약 79%가 S&P500보다 낮은 수익률이었습니다. 5년 이상 기간에서는 약 9할에 가깝습니다.
• DALBAR: 2025년 평균 주식형 투자자 수익률은 17.16%로 S&P500 17.88%보다 0.72%p 낮았습니다. 2024년 격차는 8.48%p였습니다.
• 국내 증권사 통계는 기준에 따라 결론이 갈립니다. 같은 증권사 자료에서 매도 기준으로는 이익 쪽이 71.4%, 잔고 기준으로는 손실 상태가 54.6%였습니다.

1. SPIVA: 액티브 펀드가 지수를 못 이긴 비율

S&P 다우존스 인덱스가 내는 SPIVA는 펀드가 같은 종류의 지수보다 낮았던 비율을 기간별로 봅니다. 아래는 미국 대형주 액티브 펀드가 S&P500보다 낮은 수익률이었던 비율(2025년 12월 31일 기준)입니다.

기간	S&P500보다 낮았던 펀드 비율
1년	78.8%
3년	66.8%
5년	89.0%
10년	85.6%
15년	89.9%
20년	92.9%

※ 펀드 비율이고 개인 투자자 비율이 아닙니다. 2024년 1년 수치는 65%였습니다. S&P 다우존스 인덱스 SPIVA U.S. Year-End 2025 기준이며, 비율은 소수 둘째 자리에서 반올림한 값입니다.

SPIVA 미국 대형주 액티브 펀드가 S&P500보다 낮았던 비율 1·3·5·10·15·20년 막대와 DALBAR 2025년 투자자 17.16% 대 S&P500 17.88%를 보여 주는 그림

2. DALBAR: 평균 투자자와 지수의 격차

DALBAR는 투자자들의 사고파는 결정이 실제로 얻은 수익률에 어떤 영향을 줬는지를 계산해 매년 보고서를 냅니다. 2026년 4월 16일에 나온 보도자료에 따르면 2025년 평균 주식형 투자자는 17.16%, S&P500은 17.88%였습니다.

연도	평균 주식형 투자자	S&P500	격차
2025년	17.16%	17.88%	0.72%p

※ 2025년 격차 0.72%p는 1985년 이후 세 번째로 작은 값이라고 보도자료가 설명합니다. 2024년 격차는 8.48%p로 지난 10년 중 두 번째로 컸다고 합니다. 한 해 격차가 크게 달라지는 통계라서, 한 해 숫자만으로 "개인은 늘 진다"고 읽기 어렵습니다.

3. 국내 증권사 통계: 기준에 따라 결과가 갈립니다

국내 자료는 SPIVA·DALBAR처럼 지수와 비교한 통계가 아니라, 개인 계좌가 이익인지 손실인지를 센 통계입니다. 기준일과 방법이 다르면 같은 증권사에서도 결론이 달라집니다.

자료	기준	이익	손실
신한투자증권(2025-12-18 발표)	2025년 1~11월, 매도한 종목	67%, 평균 912만원	33%, 평균 685만원
NH투자증권(2025-11-09 보도)	2025년 1~10월, 매도한 고객 171.8만 명	71.4%, 평균 483만원	28.6%, 평균 613만원
NH투자증권(2025-11-09 보도)	2025-10-30 잔고 보유 고객 240만 명	기사에 수치 없음	54.6%(131만 명), 손실 고객 평균 931만원

※ 매도 기준은 판 종목의 손익이고, 잔고 기준은 아직 갖고 있는 종목의 평가 손익입니다. 신한 자료의 분석 대상 고객 수는 기사에 나오지 않았습니다. 기간과 대상이 다르므로 세 줄을 서로 합치거나 비교하지 않습니다.

4. 이 숫자로 말할 수 있는 것과 없는 것

• 말할 수 있는 것: 미국 대형주 액티브 펀드는 장기 기간일수록 S&P500보다 낮았던 비율이 컸습니다. 평균 투자자 수익률은 해마다 지수와 격차가 달랐습니다.
• 말할 수 없는 것: "개인투자자의 몇 %가 S&P500보다 낮은가"를 직접 센 통계는 이 글을 쓰며 찾지 못했습니다. 펀드 통계와 개인 통계, 국내 통계를 합쳐 결론을 내지 않았습니다.
• 말할 수 없는 것: 어떤 상품이나 방법이 낫다는 결론입니다. 수수료, 세금, 환율, 기간에 따라 결과가 달라집니다.

5. 숫자 감각을 잡는 계산

수익률이 조금 달라지면 30년 뒤 금액이 얼마나 벌어지는지는 월 50만원 30년, 연 수익률 1%p 차이가 5천만원 넘게 벌어집니다에 가정 계산으로 정리했습니다. 아래 계산기에서는 S&P500 매월 적립을 세전 가정 수익률로 직접 바꿔 볼 수 있습니다. 세금·수수료·환율은 반영하지 않으며, 실제 수익을 예측하는 값이 아닙니다.

월 적립 수익률을 바꿔 가며 계산해 보기 →

출처

• S&P Dow Jones Indices, SPIVA U.S. Scorecard(Year-End 2025, Report 1a)
• DALBAR, 2026 QAIB 보도자료(2026-04-16)
• 아시아경제, 신한투자증권 개인 투자자 성과 분석(2025-12-18)
• 헤럴드경제, NH투자증권 개인 투자자 손익(2025-11-09)
• 수치는 2026-10-29 기준 공개 자료이며, 이후 보고서로 바뀔 수 있습니다. 과거 수익률은 미래를 보장하지 않습니다.

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⚠ 이 글은 공개된 통계를 정리한 정보 제공용이며 투자 상품 추천이나 수익 예측이 아닙니다. 통계는 기간·대상·방법에 따라 달라지고 과거 성과는 미래를 보장하지 않습니다. 판단과 책임은 본인에게 있습니다. 대한이는 금융상품 판매·투자자문을 하지 않는 개인이 만든 민간 참고용 도구이며, 정부·공공기관·금융회사와 무관합니다.